Eutelsat Group, l'opérateur de satellites, connaît une
baisse significative à la Bourse de Paris après avoir réduit ses prévisions
pour l'exercice 2023-2024 en raison de retards dans les résultats de OneWeb.
Cette annonce intervient quatre mois après la finalisation de la fusion entre
OneWeb et Eutelsat.
La fusion Eutelsat-OneWeb
Annoncée en juillet 2022 et finalisée en septembre 2023, la
fusion entre Eutelsat et OneWeb était censée offrir des avantages, mais elle
semble rencontrer des obstacles. L'opération a transformé Eutelsat en Eutelsat
Group, avec OneWeb comme filiale.
Impact financier et suspension de dividendes
Avant la fusion, Eutelsat présentait une activité en déclin
mais générait un cash important, permettant des dividendes. Cependant, le cash
est désormais utilisé pour le déploiement de la deuxième génération de
satellites OneWeb, appelée Gen-2, évalué à 4 milliards de dollars. En
conséquence, Eutelsat suspend le versement de dividendes jusqu'à l'exercice
2024-2025.
Des retards chez OneWeb
OneWeb affiche une santé financière moins robuste que celle
d'Eutelsat, avec une perte de 200 millions d'euros d'EBITDA sur les douze
derniers mois jusqu'en septembre 2022. La fusion entraîne une baisse significative
de la valeur des actions d'Eutelsat, passant de 10,43 euros à 3,46 euros.
Avertissement sur les résultats et suspension d'objectifs
Eutelsat Group révèle un avertissement sur les résultats,
anticipant des revenus entre 1,25 et 1,3 milliard d'euros, et un EBITDA ajusté
entre 650 et 680 millions d'euros. Ces prévisions sont revues à la baisse après
l'examen des résultats post-fusion, indiquant des retards dans les activités
LEO (Low Earth Orbit) de OneWeb.
Des défis à court terme
Les retards significatifs soulèvent des préoccupations quant
à l'exécution de la fusion, en particulier en raison du manque de bilan
financier éprouvé de OneWeb. Les actionnaires subissent les conséquences de ces
retards. Eutelsat mentionne la confiance dans les perspectives de OneWeb, mais
les défis à court terme persistent.
Évaluation des perspectives futures
Eutelsat suspend également ses objectifs pour 2024-2025,
annonçant une réévaluation lors de la publication des résultats de l'exercice
2023-2024 en août 2024. Malgré les défis, le groupe vise une croissance
annuelle à deux chiffres de ses revenus et de sa marge d'EBITDA ajusté entre
2024 et 2028.
Perspectives mitigées
La fusion comporte des risques d'exécution importants,
particulièrement avec les retards significatifs dans les activités de OneWeb.
Les investissements nécessaires pour la deuxième génération de constellations
de satellites coïncident avec des dettes arrivant à échéance, nécessitant
probablement des levées de fonds pour Eutelsat.
