Un expert met en avant que les spéculations entourant l’entreprise pourraient raviver l'intérêt des investisseurs malgré les résultats financiers médiocres de Fnac Darty en 2022. La société spécialisée a enregistré des pertes en raison d'un litige britannique qui date de 10 ans. La consommation en baisse et la hausse des prix de l'énergie vont également affecter les affaires de l'entreprise au cours du premier semestre 2023.
La confiance du marché envers Fnac Darty a été légèrement ébranlée, le distributeur ayant perdu du terrain à la Bourse de Paris suite à la publication de ses résultats jeudi soir. En effet, le groupe enregistré a une perte nette pour l'exercice 2022, ce qui a suscité des inquiétudes chez les investisseurs. Les perspectives pour 2023 sont également en deçà des attentes, avec des attentes de perturbations pour la première moitié de l'année, étant donné que la hausse des prix va impacter la consommation des ménages et augmenter la facture d'énergie de Fnac Darty. Cependant, certains analystes ont estimé que la spéculation du titre pourrait redonner de l'attrait aux yeux des investisseurs.
Un litige remontant à une décennie
En ce qui concerne l'exercice 2022, le marchand a été confronté à son passé. Fnac Darty a été sommé de payer 132 millions d'euros, suite d' une décision de justice au Royaume-Uni. Ce conflit remonte à la cession début 2012 de Comet, l'ancienne filiale britannique d'électroménager par Kesa Electricals - le précédent propriétaire de Darty pour 2 livres symboliques, à la société d'investissement OpCapita. Bien que cette entreprise ait été reprise par le fonds, elle a été liquidée et les créanciers se sont tournés vers Fnac Darty, qui avait entre-temps acquis Kesa Electricals en 2016. "Qu'ils aient ou non manifesté que Comet était solvable au moment de la cession, ils savaient sans aucun doute qu'il y avait un risque de procédure d'insolvabilité", a déclaré la juge Sarah Falk citée par le Financial Times. Cette affaire a eu un impact négatif sur les résultats de Fnac Darty, qui ont subi une perte nette part du groupe de 28 millions d'euros, contre un bénéfice net consolidé part du groupe de 160 millions d'euros en 2021. "Nous avons payé, mais nous avons contesté cette décision", a expliqué à l'AFP le directeur général du groupe, Enrique Martinez.
Les ventes de Fnac Darty ont également chuté de 1,2% sur un an à 7,95 milliards d'euros en 2022. Comme la plupart des entreprises liées à la consommation discrétionnaire, Fnac Darty a souffert des tensions sur le pouvoir d'achat l'année précédente. Ces chiffres étaient prévisibles. Le distributeur avait déjà présenté un premier aperçu de ses résultats annuels en janvier et avait alors alerté sur sa consommation de trésorerie. Le résultat opérationnel courant a quant à lui diminué à environ 230 millions d'euros contre 271 millions d'euros en 2021, représentant 2,9% des revenus contre 3,4% l'exercice précédent. La marge opérationnelle courante est en baisse de 0,5%, malgré "l'amélioration de la marge brute de 80 points de base (0,8 point de pourcentage) à 30,3% profitant d'un mix favorable (les abonnés Darty Max sont passés de 500 000 à fin 2021 à 800 000 à fin 2022)", souligne TP ICAP Midcap dans sa note du jour. En octobre 2019, le marchand a lancé Darty Max, une offre d'abonnement pour la réparation visant à promouvoir la durabilité des produits, conformément à la stratégie à long terme d'Enrique Martinez, le chef de Fnac Darty. 9% des revenus contre 3,4% l'exercice précédent. La marge opérationnelle courante est en baisse de 0,5%, malgré "l'amélioration de la marge brute de 80 points de base (0,8 point de pourcentage) à 30,3% profitant d'un mix favorable (les abonnés Darty Max sont passés de 500 000 à fin 2021 à 800 000 à fin 2022)", souligne TP ICAP Midcap dans sa note du jour.
En octobre 2019, le marchand a lancé Darty Max, une offre d'abonnement pour la réparation visant à promouvoir la durabilité des produits, conformément à la stratégie à long terme d'Enrique Martinez, le chef de Fnac Darty. 9% des revenus contre 3,4% l'exercice précédent. La marge opérationnelle courante est en baisse de 0,5%, malgré "l'amélioration de la marge brute de 80 points de base (0,8 point de pourcentage) à 30,3% profitant d'un mix favorable (les abonnés Darty Max sont passés de 500 000 à fin 2021 à 800 000 à fin 2022)", souligne TP ICAP Midcap dans sa note du jour. En octobre 2019, le marchand a lancé Darty Max, une offre d'abonnement pour la réparation visant à promouvoir la durabilité des produits, conformément à la stratégie à long terme d'Enrique Martinez, le chef de Fnac Darty.
Envisage-t-on un désengagement de la bourse ?
Cependant, la hausse des prix va encore poser des problèmes au marchand spécialisé. Il anticipe une baisse "légère" de ses ventes au premier semestre 2023 en raison des contraintes sur le pouvoir d'achat qui incite les consommateurs à différer l'achat de produits électroménagers. "Nous prévoyons un premier semestre difficile alors que la consommation demeure atone", ajoute Florent Thy-tine, l'analyste en charge de la couverture du titre. Pour illustrer cette tendance, l'analyste fait référence aux chiffres publiés par la Banque de France vendredi dernier, qui a montré une baisse de 4,7% pour les équipements audio et vidéo et de -2,8% pour l'électroménager en janvier 2023 par rapport à janvier 2022.
Le groupe s'attend également à une hausse significative de ses coûts énergétiques, entre 30 et 50 millions d'euros. Le distributeur a dû trouver rapidement un nouveau fournisseur d'électricité car Solvay Energy Services a décidé de réviser unilatéralement ses tarifs. Le résultat opérationnel courant est attendu autour de 200 millions d'euros, "en ligne avec les estimations de TP ICAP Midcap", qui précise qu'il est "inférieur à celui du consensus". "Bien sûr, l'essentiel n'était pas vraiment dans les résultats déjà connus du groupe mais plutôt dans les rumeurs de prise de participation de Daniel Kretinsky", ajoute Florent Thy-tine. Jeudi dernier, Fnac Darty a gagné plus de 10 % en séance après que BFM Business a rapporté que l'homme d'affaires tchèque souhaitait racheter les 20 % détenus par l'allemand Ceconomy dans la société française.
Interrogé par
l' AFP, le directeur général du groupe, Enrique Martinez, a expliqué qu'il ne
serait "pas très délicat de (sa) part de prendre parti pour un actionnaire
plutôt qu'un autre". Il a simplement déclaré qu'il avait "de bonnes
relations avec ses actionnaires" et que "tant qu'il n'y a pas de choses
concrètes, nous en tant que management, on ne peut pas nous positionner".
Selon TP ICAP Midcap, la valorisation de Fnac Darty est "très raisonnable
et la spéculation autour du titre pourrait lui redonner de l'attrait auprès des
investisseurs". En attendant un éventuel mouvement au capital, Fnac Darty
est en forte baisse à la Bourse de Paris. Le titre du distributeur perd 6,7% en
réaction à cette dégradation des comptes et aux perspectives ternies par les
tensions inflationnistes.
